ØKB3103 Finansielle instrumenter

Kunnskaper

Studenten:

• Kan redegjøre for forskjellen på terminkontrakter og futures.
• Kan redegjøre for kjøper/selger posisjoner i futures og lukking av disse, kontrakt spesifikasjon, «mark-to-market» og marginkonto systemet, prinsippene for levering, konvergens, og de ulike hovedtypene av aktører som opererer i futuresmarkedet.
• Kan redegjøre for ulike sikringsstrategier som benytter futures, kryss-sikring, sikring av en egenkapitalportefølje vha indeksfutures og rullering av sikring.
• Kan redegjøre for prinsippene for bestemmelse av forward/futures priser, «convenience yield» og «cost of carry».
• Kan redegjøre for XVA-er og eurodollar futures, rentebytte avtaler («swaps») og FRA.
• Kan redegjøre for organiseringen av opsjonsmarkeder og hva som karakteriserer ulike opsjoner.
• Kan redegjøre for ulike opsjonspariteter, «payoff» funksjoner og de klassiske opsjonsstrategiene.
• Kan redegjøre for prinsippet om risikonøytral verdsettelse.
• Kan redegjøre for delta-sikring av en utstedt opsjon og også hvordan de andre «grekerne» uttrykker ulike risikodimensjoner forbundet med opsjonsposisjoner.
• Kan redegjøre for volatilitetssmil.

Ferdigheter

Studenten :

• Kan renteregning med kontinuerlige renter; nåverdi, sluttverdi og internrente («yield»).
• Kan beregne teoretisk verdi, «yield», durasjon, par «yield» og terminrenter (for kontinuerlige renter).
• Kan utføre «bootstrapping» for å estimere rentekurven.
• Kan beregne verdien av enkle rentebytte avtaler og FRA-er.
• Kan formulere enkle arbitrasjeargument for terminer/futures.
• Kan illustrere opsjonsstrategier i kurs/gevinst diagram.
• Kan beregne opsjonspriser vha. binominale trær.
• Kan beregne opsjonspriser vha. Black-Scholes prisningsformel for ulike underliggende (aksjer, aksjeindekser, valuta og futures).
• Kan benytte programvare og regneark til å beregne opsjonspriser.

Generell kompetanse

Studenten:

• Har tilegnet seg en generell respekt for derivater.
• Har tilegnet seg en forståelse av at derivater er et svært effektivt verktøy for utforming av sikringsstrategier, men også kan medføre alvorlig risiko hvis man benytter dem feil.
• Har tilegnet seg en overbevisning om at derivater man ikke fullt ut forstår bør man holde seg unna.

Kunnskaper:

Studenten:

• Kan redegjøre for forskjellen på terminkontrakter og futures.
• Kan redegjøre for kjøper/selger posisjoner i futures og lukking av disse, kontrakt spesifikasjon,  «mark-to-market» og marginkonto systemet, prinsippene for levering, konvergens, og de ulike hovedtypene av aktører som opererer i futuresmarkedet.
• Kan redegjøre for ulike sikringsstrategier som benytter futures, kryss-sikring, sikring av en egenkapitalportefølje vha indeksfutures og rullering av sikring.
• Kan redegjøre for prinsippene for bestemmelse av forward/futures priser, «convenience yield» og «cost of carry».
• Kan redegjøre for LIBOR markedet og eurodollar futures, rentebytte avtaler  («swaps») og FRA.
• Kan redegjøre for hovedidéene bak verdipapirifisering («securitization») og mulige insentivproblemer.
• Kan redegjøre for organiseringen av opsjonsmarkeder og hva som karakteriserer ulike opsjoner.
• Kan redegjøre for ulike opsjonspariteter, «payoff» funksjoner, de klassiske opsjonsstrategiene.
• Kan redegjøre for prinsippet om risikonøytral verdsettelse.
• Kan redegjøre for delta-sikring av en utstedt opsjon og også hvordan de andre «grekerne» uttrykker ulike risikodimensjoner forbundet med opsjonsposisjoner.
• Kan redegjøre for volatilitetssmil.
• Kan redegjøre for kredittderivater og prinsippene for bestemmelse av «CDS-spread».

Ferdigheter:

Studenten :

• Kan renteregning med kontinuerlige renter; nåverdi, sluttverdi og internrente («yield»).
• Kan beregne teoretisk verdi, «yield», durasjon, par «yield» og terminrenter (for kontinuerlige renter).
• Kan utføre «bootstrapping» for å estimere rentekurven.
• Kan  utforme sikringsstrategier som benytter terminer/futures, inkl. sikring av LIBOR-lån vha. eurodollar futures.
• Kan beregne verdien av enkle rentebytte avtaler og FRA-er.
• Kan formulere enkle arbitrasjeargument for terminer/futures.
• Kan illustrere opsjonsstrategier i kurs/gevinst diagram.
• Kan beregne opsjonspriser vha. binominale trær.
• Kan beregne opsjonspriser vha. Black-Scholes prisningsformel for ulike underliggende (aksjer, aksjeindekser, valuta og futures).
• Kan benytte programvare og regneark til å beregne opsjonspriser.
• Kan verdsette enkle CDS-er.

Generell kompetanse:

Studenten:

• Har tilegnet seg en generell respekt for derivater.
• Har tilegnet seg en forståelse av at derivater er et svært effektivt verktøy for utforming av sikringsstrategier, men også kan medføre alvorlig risiko hvis man benytter dem feil.
• Har tilegnet seg en overbevisning om at derivater man ikke fullt ut forstår bør man holde seg unna.

Forelesninger og oppgaveløsning. Forelesningene vil bli strømmet og også tilbudt i opptak. Forelesningene vil hovedsaklig være tavlebasert, men supplert med bruk av dataverktøyet DerivaGem.

Det vil også være anbefalt oppgaver fra læreboken med løsningsforslag.

Skriftlig skoleeksamen, 5 timer , 100%

Karakterskala A-F

Alle kalkulatormodeller er tillatt, med følgende unntak

- kalkulatoren skal ikke ha mulighet for mottak/sending av meldinger

- kalkulatoren skal ikke kunne behandle symbolske matematiske uttrykk

- kalkulatoren skal ikke trenge tilkobling til strømnettet

- kalkulatoren må ikke lage støy

Det vil være to innleveringer. Den første dekker futures, swaper, regning med kontinuerlige renter etc. mens den andre dekker opsjoner.

Begge innleveringene er laget for grupper med 2-3 studenter.